本周美元走弱，非美货币普涨。美元疲弱主因是本周新公布的经济指标大多弱于预期，这削弱了市场对美联储5月上旬加息的预期。不过，市场对美联储5月利率会议仍然没有达成共识，几乎没人敢肯定美联储会否继续加息。本周汇市余下变数主要是本周五将公布的美国3月非农就业指标。

美国经济衰退忧虑加重

(资料图)

本周美元表现疲弱，周一与周二连跌，周三有所反弹，周四亚欧时段微跌。

周三公布的美国3月ADP私营就业人数增加值为14.5万人，显著不及预期的增20.0万，更远不及2月的增26.1万。同在周三公布的另两份PMI数据也不佳，其具体情况是：由Markit公布的3月美国服务业PMI指数终值为52.6%，不如预期的53.8%；由美国供应管理商协会(ISM)公布的3月非制造业PMI指数为51.2%，同样不及预期的54.5%。

然而周三美元不仅未跌，反有所上涨，原因主要是美元空头因某些忧虑而回补了仓位。这些忧虑的来源比较微妙，其中既有美联储鹰派委员将发表演讲的因素，也有美元已明显超跌的因素。

美元超跌还是比较明显的，当前美元已将去年第二季及第三季的所有涨幅回吐，正巧本周五是西方“复活节”，这个当口已获利的美元空头就有些落袋为安的冲动。

可能另有个原因也造成了美元周三小涨，这就是虽然非农就业数据不一定好，但交易所大多相信美国失业率会比较低，这自然是美元反弹的一个较重要支撑点。

本周五美国将公布至关紧要的3月非农就业数据，这或对美元走势构成重大影响。在美联储5月上旬利率会议之前，非农数据会左右市场的加息预期。除非农就业数据外，另一重磅数据是下周才会公布的3月CPI数据。不过，CPI与非农数据其实有内在联系，一般当失业率较低时，薪资就更易上涨，如此CPI就更易出现螺旋式上涨。

就美国情况看，本轮通胀重要压力之一就是服务业就业情况较好，所以一旦美国失业率上升或薪资增速放缓，通常就意味着美联储加息理由下降。市场当前对美联储5月利率会议是否加息的预期十分不明确，所以未来一个阶段经济数据及一些其他方面的进展就显得尤为重要。

如果经济数据或其他方面的变化朝着有利于美联储加息的方向发展，那么美联储也许还可能加息一次，反之现在4.75%~5.00%的利率就是本轮加息周期的顶点。

另外，绝大多数投资者相信，5月之后，美联储极可能转为降息，在年末前有机会降息几次，累计降息幅度最多可能会有1个百分点。

美国国债市场已开始提前反映加息周期结束或接近结束及之后的步入降息的预期，表现在最近美债价格明显上涨，收益率则下降。十分值得一提的是，美国短期债收益率下降速度明显慢于长期债收益率的下降速度，而这一般表明市场对美国经济陷入衰退的忧虑有所强化。

商品货币大多小幅上涨

本周商品货币大多小幅上涨，多数商品货币涨幅不及美元指数跌幅。本周日元及英镑涨幅相对明显，欧元适中，故美元指数的下跌应主要与上述较主流的货币上涨相关。美元疲弱一般会使商品货币被动上涨，但这得看美元疲弱到底是因为何种原因。如果美元的疲弱与经济衰退预期相关，那么商品货币所获动能就相对有限。

在全球加息周期接近见顶的大背景下，商品货币所对应的经济体的央行加息节奏不同也会构成些影响，比如由本周情况看，新西兰央行明显更为激进，而澳大利亚央行偏鸽。

本周二澳大利亚央行利率会议宣布维持利率于3.60%不变。该决定并不算出人意料，因为之前的数据显示澳大利亚的通胀率已经有所放缓，另外也有些数据显示澳大利亚家庭支出疲软。

然而周三新西兰央行意外地宣布加息50个基点至5.25%，且新西兰央行还暗示“可能继续加息”，所以这就造成了澳元表现明显弱于新西兰元。在会议之前，市场一般相信新西兰央行只会加息25基点，没想到会一次性加息50基点。本月稍早，新西兰公布的食品价格上涨数据显著超预期，这或许是新西兰央行暂无法终止加息的主因。

此外，加拿大央行3月份时就已暂止加息，但汇率表现却较强，重要原因之一是油价因产油国的减产护价而比较坚挺，这整体上应该有利于能源资源较多的加拿大经济。

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